11月1日，消费电子板块拉升，产业链多只个股大涨。事实上，近一个月以来，市场交易热点主要围绕消费电子产业链展开，消费电子板块爆发。数据显示，近一个月，国证消费电子主题指数大幅上涨6.43%，跑赢同期沪深300指数近10个百分点。
消费电子板块亮眼表现背后，是消费电子复苏预期与终端AI创新共振，带动消费电子或迎向上拐点。目前，各大投行券商纷纷聚焦消费电子行业复苏预期，看好电子产品终端AI创新大势带来的投资机遇。
AI PC激发“鲶鱼效应”，推动消费电子景气持续回升
多种迹象显示，消费电子需求逐正逐步回暖，复苏趋势明显。首先从消费电子产业链三季度财报表现来看，消费电子景气度明显回升。根据国信证券研报整理，消费电子终端及其上游芯的多家上市公司2023Q3业绩改善显著，多数厂商的去库存已进入尾声，佐证了在新机密集发布和促销旺季叠加下，下游需求明显回暖。
消费电子产业最具代表性的行业是PC和手机，从数据表现来看，消费电子正处于强势复苏态势。先看PC市场，根据Canalys数据，2023年3季度，全球PC总出货量为6560万台，同比下降7%，但降幅收窄，环比则增长8%。这意味着，全球PC市场已经走出低谷，呈现复苏趋势。
PC厂商中，联想集团的市场表现持续优异，今年第三季度其PC出货量为1600万台，年降幅相对较小，为4%。市场份额仍位列全球第一，且市场占有率同比提升了0.7个百分点。
从手机市场情况来看，根据IDC数据，2023 年第三季度全球智能手机出货量3.028亿部，同比仅下降0.1%。从中国市场来看，IDC中国手机月度sale out零售数据显示，今年第三季度中国智能手机实际零售量已实现同比增长0.4%，10月上半月依然延续同比增长趋势。
消费电子需求回暖的同时，AI赋能消费电子终端升级迭代，将加速消费电子复苏，为行业带来新机会。多家券商研报就指出，PC、手机等终端与AI融合创新及其后续成长性，为该消费电子产业链景气度持续回升注入了驱动力。
申万宏源证券尤其看好终端AI创新为消费电子带来的机会。该行认为，从历史来看，消费电子的创新载体总是从一个迁移到另一个，每个载体存周期性，合起来为确定成长性。当前一大新亮点可能是 AI PC引领，推动AI为终端带来新一轮拉动。
申万宏源认为这背后的逻辑是，AI PC是搅动消费电子市场的一条“鲶鱼”，其作为消费电子在AI领域的重要创新载体，将带动消费电子行业巨头纷纷发力AI终端创新，形成“鲶鱼效应”，进而从供给端焕新市场。
目前，消费电子领域头部厂商，正加速推进AI与终端的融合。如国内已有手机厂商，通过搭载具有AI负载的芯片，打造AI手机；联想集团作为PC行业引领者，已向外界正式展示了兼容AI功能的AI PC，由此正式拉开了AI PC的新时代帷幕，推动AI硬件和终端的革新浪潮。
从需求端来看，AI PC、AI手机等产品为AI的应用提供了新场景，而基于AI巨大潜能，PC、手机等产品的功能的将更强、性能更好。申万宏源证券还指出，这些因素叠加消费电子产业链在过去两年的平淡期，将促成终端的换机和反转更加猛烈，传导到消费电子产业链则是巨大的成长机遇。
值得关注的是，2024年将AI PC的元年，联想集团的AI PC也将在明年9月问世。野村东方国际预测，随着2024年AI PC放量以及Windows10的停用，双重因素叠加，PC将在未来两年迎来一波“换机潮”，进而带动需求进一步提升。而根据IDC预测，2024年全球PC出货量同比增长3.7%至2.6亿台，Gartner预测同比增长4.9%，TrendForce预测笔记本同比增长2~5%。
整体来看，消费电子产业在需求回暖以及AI赋能下，前景向好。野村东方国际同时指出，消费电子行业中PC端低谷已过，有望重新实现增长，建议关注联想集团等AI PC标的。
深化AI战略，联想集团构筑AI PC时代壁垒
技术的革命性突破，往往会带来新一轮产业机会。这一轮由AI引领的技术变革，正伴随着AI技术的应用，推动以“AI+”融合为代表的产业新周期的崛起，AI PC就是最为典型的代表。
从联想集团的AI PC产品来看，其AI PC较传统PC相比能够创建个性化的本地知识库，可以通过模型压缩技术运行个人大模型，实现AI自然交互。AI PC在智能化和定制化方面更上一个台阶，可以进一步提高生产力、简化工作流程，还能实现个人隐私数据安全的保护。
目前，联想集团正加速AI PC的落地，并与英特尔公司、爱奇艺携手，在AI PC领域展开深度合作，以加速AI变革在应用端的落地。据了解，在三方共同协作下，联想集团AI PC将能够提供沉浸式视频体验和最佳的显示、音频效果，在获得更优性能的同时，还能实现极佳的功耗优化。
AI PC的推进是联想集团AI战略版图的一角，更是联想集团AI战略升级的产物。早在2017年，联想集团就前瞻AI趋势，提出“All in AI”战略，推进以3S(智能物联网、智能基础设施及行业智能)为核心的服务导向转型和技术驱动的创新，实现以AI为驱动的智能化转型。
伴随着AI技术的发展，联想集团升级AI战略，以“AI for All”为方向，推进打造全景式AI，加速生产力变革。光大证券就指出，联想集团已具备模型自研、压缩、优化能力，通过与底层芯片、操作系统深度融合等，有望构筑以AI PC为主的竞争壁垒。
就终端产品而言，联想集团不止于AI PC，“AI+手机”“AI+工作站”等产品也是联想集团的目标。目前，在手机方面，联想集团旗下的手机品牌摩托罗拉推出了MotoAI，后者具有大型语言模型 (LLM)，旨在为用户打造人工智能“助理”，让用户可以与他们的个人 MotoAI“助理”互动来回答问题、起草消息、安排任务等。
AI驱动下，终端设备有望迎来升级迭代新周期，消费电子市场也将乘此迎来向上而行的重要拐点。而联想集团作为消费电子行业的重要参与者，正以其引领作用，加速AI创新产品的落地，并通过把AI产品和服务“普慧”给更多客户，有望迎来新增长空间。
