10月8日晚间,艾美疫苗(06660.HK)宣布正式启动回A。
根据公告,为推动业务发展、增强综合竞争力、保障公司实现经营目标与未来发展战略,艾美疫苗决定启动首次公开发行人民币普通股并上市的计划。
同日该公司公告,23价肺炎球菌多糖疫苗(PPSV23) III期临床试验已完成受试者的全程接种,并将转入血清检测及统计揭盲工作;同时已建设完成该款疫苗的生产车间,设计产能1500万剂。
据公司此前公布的半年报,未来两三年内,艾美多个重磅疫苗即将上市,业绩有望迎来爆发式增长,基本面也将迎来重大转折。艾美疫苗在这个关键时期启动回A股计划,不仅有望获得更高的估值溢价,也无疑极大助推公司发展再上台阶。
A股上市能否进一步拉动估值?
券商研报指出,由于估值水平、参与机构的认知等股价相关影响因素不同,导致AH股价存在长期价差。
纵观整个医疗类板块,百济神州、康希诺、新华制药等多家公司均为“先H后A双地上市”。分析数据显示,比较这些公司的A股与H股市值(按照2023年6月20日收盘价计),它们的A股估值较H股均存在一定溢价,平均估值溢价在2.5倍左右;其中与艾美疫苗同为疫苗企业的康希诺,其溢价更是超过3.3倍。
另有分析人士认为,A股相较H股具有一定估值溢价,结构性收益明确。还有券商表示,H股公司于A股上市后,流动性增加有望催化估值与股价进一步抬升。
值得注意的是,艾美疫苗今年2月先后被纳入恒生综合指数成分股与沪深两市港股通标的股,变动于3月13日起生效。在3月13日当日,艾美疫苗港股大幅走高,盘中最大涨幅超过150%,创下股价历史新高,当日收涨近66%。
有哪些投资价值?
如今艾美疫苗正式迈出回A的步伐,那么对于投资者,特别是内地投资者而言,这家疫苗供应商的投资价值何在?
从基本面来说,艾美疫苗可以称得上是我国头部疫苗企业之一。针对狂犬病、乙型肝炎、甲型肝炎、腮腺炎、肾综合征出血热及脑膜炎球菌病6种疾病,该公司在国内市场拥有8款商业化疫苗产品。
其中,在乙肝疫苗与人用狂犬病疫苗这两大疫苗细分赛道上,艾美疫苗已占据前列——该公司是全球及中国最大的乙肝疫苗供应商,也是全球及中国的第二大人用狂犬病疫苗生产企业。
艾美疫苗还拥有全球范围内全部五种经过验证的人用疫苗技术平台:细菌性疫苗、病毒性疫苗、基因工程疫苗、联合疫苗及mRNA疫苗技术平台。
艾美保持高质高产的同时,疫苗梯队也在持续迭代升级,其上半年研发投入金额高达3.99亿元,主要用于推进5款重磅单品的III期临床。半年报显示,艾美疫苗管线中还包括针对14种疾病的23款在研疫苗,已有9个品种共计取得14个临床批件,其中5款产品已处于III期临床试验阶段,可谓研发实力雄厚。
例如13价肺炎球菌结合疫苗(PCV13)已进入III期临床收尾;23价肺炎球菌多糖疫苗(PPSV23) III期临床试验如上文所述,已完成受试者的全程接种;冻干人用狂犬病疫苗(无血清Vero细胞)III期临床试验,初步结果表明首剂接种至全程免后7天安全性良好。
与此同时,该公司无血清Vero细胞狂犬疫苗及人二倍体狂犬疫苗生产车间设计产能都可达5000万剂,13价肺炎球菌结合疫苗生产车间产能达3000万剂,23价肺炎疫苗生产车间设计产能达1500万剂,上述车间都已建设完成,具备成熟的商业化变现路径。
对于疫苗行业而言,天风证券认为整体产业具有大单品驱动、国产替代、多联多价产品升级、技术迭代等多重属性,需要从产品生命周期的角度去看待其放量进程,后续建议关注13价肺炎结合疫苗等重点单品的放量节奏。
多元化的技术平台、丰富的产品管线、广泛的疾病领域布局,都已经为艾美疫苗打下坚实的发展根基。
从大环境看,随着国内疫苗企业实力的增强和“一带一路”等国家政策支持,我国疫苗出口市场不断扩大。艾美疫苗在作为国内龙头企业,手握多个全球创新重磅单品,其海外市场的竞争力同样值得期待。
正式启动A股IPO计划之后,艾美疫苗的市场关注度有望大增,其投资者群体也将随之扩大。该公司能否稳扎稳打、深耕研发小步快跑,进一步取得投资者与市场信任,让我们拭目以待。