2023年7月14日，由中共黄山市委、黄山市人民政府、中国科技金融促进会、中国发明协会指导，中共屯溪区委、屯溪区人民政府主办，黄山市屯溪区国有投资集团有限公司、黄山嘉恒私募基金管理有限公司、投资家网承办的“首届中国股权投资年度峰会暨母基金研讨会”在黄山隆重召开。
本次大会以“新格局、新趋势、新发展”为指导思想，以“开放合作、昱你共赢”为主题，广邀政府领导、金融、科技、招商等相关主管部门代表、著名经济学家、股权投资大咖、行业领军人物、创新企业、媒体记者等齐聚昱城屯溪，集众力、汇众智，深度聚焦中国股权投资行业特别是母基金行业的发展，助力推动创新创业与新兴产业发展的交流与合作。
本次峰会上，昆仲资本创始合伙人姚海波作为圆桌主持，松禾资本管理合伙人汪洋，IDG资本合伙人张建斌，创东方投资管理合伙人金昂生，梅花创投合伙人谈文舒，千山资本创始合伙人徐曼，前海勤智资本董事长汤大杰就圆桌议题“募资、投资、管理、退出”进行了精彩对话。
以下为徐曼女士观点整理：
问题1： 您遇到最大的募资挑战是什么？您觉得现在所处的募资环境，以及未来募资市场会有什么样的变化？
徐曼：千山资本是2015年成立的，目前管理规模在40亿人民币，持有美元和人民币双币基金牌照。
我们的LP结构主要以高净值个人为主，这类资金的优势是决策快，效率高。对我们来说，最近募资比较明显的困难是复投率的降低，这就涉及到信心问题。一部分企业家为代表的LP表示“我自己主业做得很艰难了，把钱拿去做投资，投哪些行业？”。
从公司角度，未来这两年，我们想优化自己的LP结构，我们现有LP的决策周期非常短，同时带来的缺点是资金体量也受限，能够接受的投资周期相对来说没有那么长，这对我们选择项目和阶段也有一定的要求，另外在复投率和出资稳定性也受到了一定的考验。
千山资本过去几年的投资业绩为我们早期的LP带来了非常丰厚的回报。如今，我们也想通过多年积累的项目资源和投资业绩来优化LP结构，也希望去尝试探索市场化母基金和政府引导基金、家族办公室的募资方向。
问题2：您在面临退出时，遇到最大的挑战是什么？除了IPO和S基金外，还有哪些创新方式？
徐曼：过去我们主要以做专项基金和集合项目基金为主，单个项目的投资金额相对来讲比较大，我们对于看好的项目会连续追加投资，在退出方式上也有所差异，我从具体案例来分享一下我们已经退出的实操案例。
我们在2019年投资了京东健康，一年后公司在港交所上市，业务增速还不错，所以在上市之后的整体市值表现非常好，在锁定期结束后，我们也考虑过是否要长期持有，用时间去换企业继续成长的高收益，还是在当下的时间点就套现退出，最终选择了退出，后来事实也证明我们选择的时间节点非常的好，仅用了两年的时间，京东健康就给我们的投资人带回了296%的投资净回报。
讲这个案例是想说无论是哪种退出方式，其实最重要的是时间节点的选择，根据企业所属的行业不同，以及符合的标准在哪个板块上市，选择退出的方式等也差异很大。
免责声明：本文由千山资本整理编辑，仅供交流学习，本文内容不构成任何投资建议或实际的投资结果，亦不保证当中的观点和意见不发生任何调整或变更，投资者不应以该等信息取代其独立判断或根据该等信息做出任何决策。部分内容及图片来源于网络，若侵犯了您的合法权益，请及时与我们联系。
